СПРАВОЧНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Дилер, торговый представитель, франчайзи - что лучше?

Если Вы начинаете новый бизнес, Вы так или иначе будете выступать посредником между какой-либо крупной фирмой - поставщиком товаров (услуг, сырья, идей, зрелищ и т.д.) и конечным потребителем. Поэтому Вы становитесь чьим-то дилером, торговым представителем или филиалом....подробнее >>>

Франчайзинг

Вот как определяют франчайзинг три разных источника: 1. Слово франчайзинг происходит от французского franchir, которое значит "освобождать"; первоначально оно означало "освобождать от рабства". Сегодня оно имеет несколько разных значений в зависимости от отрасли....подробнее >>>

Что такое франчайзинг?

Вот как дают определение франчайзинга разные источники: 1. Франчайзинг - это такая организация бизнеса, при которой предприниматель или компания (франчайзи) приобретает систему бизнеса (франшизу) у компании (франчайзора), то есть, в данном случае: Оборудование; ...подробнее >>>

Франчайзинг консалтинг

Франчайзинг Регулируется главой 54 ГК РФ. Термин Коммерческая концессия эквивалентен терминам франчайзинг, франшиза. По договору коммерческой концессии одна сторона (правообладатель) обязуется предоставить другой стороне (пользователю) за вознаграждение на срок ...подробнее >>>

"Реферат франчайзинг "

Тема: Форма международного бизнеса: франчайзинг, особенности организации История развития франчайзинга История развития франчайзинга уходит своими корнями в средневековье. В Оксфордском словаре английского языка (1933 г., стр....подробнее >>>

Ассоциация франчайзинга

5 необходимых шагов: Узнайте, что такое франчайзинг Это легко. В московском центре франчайзинга вы сможете найти множество публикаций, которые помогут вам разобраться в деталях этой концепции....подробнее >>>

Франшиза - это... (еще несколько определений франшизы)

Франшиза — это прежде всего раскрученный брэнд и его репутация, и только затем всё остальное. Впрочем, причиной неудач многочисленных франшизных проектов оказывается как раз «всё остальное»: однажды разочаровавшийся клиент не будет разбираться, кто виноват — держатель торговой марки или ...подробнее >>>

Франшизные предприятия

ФРАНШИЗА ПРОГРЕССИРУЕТ В мировой практике франчайзинг считается одним из самых эффективных способов развития бизнеса для успешных фирм. Для мелкого же или начинающего предпринимателя это наилучшая возможность организовать надежное дело....подробнее >>>

Понятие франчайзинг

Сегодня франчайзинг самый интенсивно развивающийся и надежный метод ведения бизнеса. Российская пресса активно информирует нас о том, что такое франчайзинговые технологии, как они прогрессируют в российской экономике....подробнее >>>

Франчайзинг бизнес

Франчайзинг – это способ распространения бизнеса. Для предпринимателей Франчайзинг – это один из способов стать владельцем бизнеса. На растущих рынках, таких как Россия, Франчайзинг является самым быстрым способом обучения предпринимателей практическим стандартам, которые необходимы, чтобы ...подробнее >>>

НОВОСТИ

«МИЭЛЬ-Сеть офисов недвижимости» открыла новые офисы в Москве

Компания «МИЭЛЬ-Сеть офисов недвижимости» открыла новый офисы на улицах Воронцово поле, 16 (Офис «На Курской»), на новом Арбате (офис «На Смоленской») и по адресу Балакиевский проспект, 2 («На Чертановской»)....

«Народным брендом» в Украине стала компания «Эльдорадо»

В Житомире, Козятине, Тернополе ежегодно проходит акция «Народный бренд». В 2010 году местом ее проведения стал город Винница. Именно здесь победителем акции была признана компания «Эльдорадо»....

Новую эротическую комедию с Де Ниро и Белуччи можно посмотреть уже в мае

Эротическая комедия «Любовь: инструкция по применению» итальянского режиссера Джованни Веронези выйдет в мировой прокат уже в феврале, а посмотреть ленту в России можно будет не раньше мая текущего года....

Бэкхем хочет купить клуб Пеле

Известный полузащитник «Лос-Анджелес Гэлакси» и просто красавец Дэвид Бэкхем хочет купить знаменитый клуб «Нью-Йорк Космос». Напомним, именно здесь в свое время играли Пеле и Бекенбауэр. Франшиза обойдется Бэкхему в 16 миллионов евро. Сделка должна состояться в 2013 году....

Увеличим «Алфавит»!

Вот-вот начнется экспансия подмосковной сети магазинов обуви «Алфавит», в планах которой в 2011 году в два раза увеличить продажи обуви своего бренда. В наступающем году планируется запустить 12-15 точек не только в Москве, но и за ее пределами....

Costa Coffee теперь и в аэропорту Украины!

Бренд с мировой известностью и репутацией Costa Coffee теперь и в Украине! В здании аэропорта «Борисполь» в терминале F были открыты первые две то...

Франчайзингу улыбнется «Радуга»

Компания «Улыбка радуги» задумывает расширять свою сеть и начать завоевывать регионы. Как сообщил прессе генеральный директор сети Алексей Баулин, в планах руководства – занять не менее половины российского рынка....

Johnny Rockets появиться в России

В Россию выходит одна из самых популярных в США закусочных Johnny Rockets, среди завсегдатаев которой поп-звезда Бритни Спирс. В планах сети за десять лет открыть по франшизе минимум 40 ресторанов. Формат Johnny Rockets - нечто среднее между T.G.I....

В Перми открываются рестораны Subway

Три ресторана быстрого питания Subway появится в Перми. Из них один уже начал работу, а еще два будут открыты в скором времени. Отметим, что хозяева всех трех ресторанов разные. Такой случай, когда примерно в одно время в одном городе разными предпринимателями приобретается несколько франшиз ...

KPMG вынуждена заново создавать бизнес в Беларуси

Международная аудиторская компания KPMG, входящая в так называемую "большую четверку" всемирно известных аудиторских компаний, вынуждена заново создавать бизнес в Беларуси после более чем трехлетнего присутствия на местном рынке....

* * *

Москва, Россия и весь мир

Оценить по достоинству

Можно ли достоверно оценить стоимость российской авиакомпании?

По данным ГСГА, из 235 авиапредприятий, имеющих свидетельство эксплуатанта, 164 имеют акционерную форму собственности. Доля участия государства в них различна, но в подавляющем большинстве Минимущества России контролирует от 25 до 51 % акций, в том числе и в крупнейшей авиакомпании страны "Аэрофлот - Российские авиалинии". Сделки с акциями авиакомпаний привлекают все больший интерес финансового капитала, который не может не замечать стремительное увеличение капитализации ведущих российских перевозчиков, рост их экономических показателей. С другой стороны, и государство продекларировало курс на уменьшение своей доли собственности и, например, в этом году планирует выставить на продажу принадлежащий ему пакет из 25,5% акций ОАО "Авиакомпания "Сибирь"". Взгляды на стоимость этого пакета у госчиновников, финансовых аналитиков и потенциальных покупателей существенно разнятся. Если первые, по данным некоторых российских СМИ, за пакет хотели бы выручить около 100 млн долл., то сами участники рынка, которые являются потенциальными покупателями или представляют их интересы, считают, что реальная стоимость пакета находится в пределах 10-16 млн долл. Разброс в оценке стоимости авиакомпании колоссальный. Существует ли возможность определить реальную рыночную стоимость авиакомпании? На страницах нашего журнала уже рассказывалось о методике оценки стоимости российской авиатехники. Так же как и в сделках купли-продажи воздушных судов, при продаже всего бизнеса авиаперевозок в установленном порядке проводится оценка его стоимости независимым оценщиком, действующим в соответствии с правилами лицензирования, установленными Минимуществом России. Помимо этого уже разработаны методики оценки реальной рыночной стоимости российских авиакомпаний и пакетов их акций, учитывающие специфику отечественной индустрии воздушных перевозок. О них мы и расскажем в этой статье.

Александр ФРИДЛЯНД, д. э. н.
Артем ФЕТИСОВ

Из мировой практики известно, что дать приблизительную оценку бизнеса можно, зная капитализацию компании и используя связанные с этим показателем математические выкладки. К сожалению, в условиях российской действительности такой метод не работает, так как говорить о капитализации можно только относительно двух авиакомпаний - "Аэрофлота" и UTair, акции которых торгуются на российских и западных фондовых площадках. При этом нужно учитывать, что на стоимость акций этих компаний действует целый спектр удешевляющих факторов.

Как считать

Смысл оценочной деятельности - получить представление о стоимости объекта оценки или о величине доли собственника на конкретный момент времени. Профессиональные оценщики различают рыночную, инвестиционную, ликвидационную, инвентаризационную и другие виды стоимости. В данной статье речь пойдет только об оценке рыночной стоимости российских авиакомпаний.

В "Стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности", утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации № 519 от 6 июля 2001 г., под рыночной стоимостью понимается "наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства".

Чтобы дать максимально точную оценку, оценщик, согласно требованиям вышеуказанных "Стандартов оценки", "обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке".

Доходный подход основан на определении рыночной стоимости объекта в зависимости от ожидаемых будущих доходов собственника. Следуя этому подходу, оценщик интегрально оценивает будущие выгоды (доходы, прибыль) от владения объектом оценки, применяя процедуру дисконтирования для соизмерения разновременных денежных потоков, и учитывает риски, связанные с реализацией ожидаемых выгод.

Затратный подход основан на определении суммы затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учетом его физического и морального износа.

Оценщиками широко используется и сравнительный подход - его методики позволяют давать приближенную оценку стоимости предприятия даже в условиях "информационного голода". Этот подход представляет собой совокупность методов оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Использование этого подхода требует поиска характеристик аналогов (что осложнено конфиденциальным характером значительной части источников информации), тщательного анализа и корректировки показателей для обеспечения условий сопоставимости объектов оценки.

В рамках каждого из подходов оценщик вправе самостоятельно выбирать конкретные методы оценки. Все три подхода насчитывают десятки методик, из числа которых необходимо выбрать ту, которая наиболее эффективно удовлетворяет требованиям адекватного учета специфики той или иной отрасли и типа объекта. Результат оценки может быть опровергнут лишь в арбитражном суде. Однако если были нарушены существенные формальные требования "Стандартов оценки", отчет оценщика может быть признан непригодным для использования в целях совершения сделки с имуществом соответствующим решением легитимного лицензирующего или контролирующего государственного органа. В России к таким органам относится Министерство имущественных отношений РФ, а также, по определенным направлениям, Федеральная служба России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО России) и Российский фонд федерального имущества (РФФИ). Эти ведомства по направлениям своей деятельности имеют право осуществлять экспертизу отчетов оценщиков и контролировать проведение сделок с имуществом.

Когда остается только сравнивать

В Стандарте российского общества оценщиков "Рыночная стоимость как база оценки" от 20 февраля 1996 г. отмечается, что "выбор конкретного метода в основном обусловлен характером доступной информации, особенностями рынка и спецификой самого оцениваемого объекта".

По закону, "для каждого оцениваемого объекта собственности оценщик при определении рыночной стоимости должен рассмотреть все имеющиеся в его распоряжении методы и выбрать из них наиболее подходящие". Достаточно широко оценщики используют сравнительный подход, в рамках которого эксперты анализируют стоимости аналогичных объектов на рынке, сравнивают с ними "свою" компанию и, исходя из этого, определяют рыночную стоимость предприятия.

МАГАЗИН ФРАНШИЗ

указан размер инвестиций
Разместить здесь свое предложение