Империя Бизнеса
|
ФранчайзингЭнциклопедия франчайзинга и нового бизнеса Международная ассоциация франчайзинга России и СНГ Услуги для франчайзеров и владельцев брендовСамая эффективная реклама франшиз Ваш личный консультант по франчайзингу Для владельцев и руководителей компанийКак создать региональную сеть. Дилер или филиал. Бесплатная консультация по расширению бизнеса Готовый бизнесКак продать бизнес. Справочник Банки и кредитыИнформация для руководителей финансовых структур СПРАВОЧНАЯ ИНФОРМАЦИЯКоммерческая концессияКоммерческая концессия - передача одной стороной (правообладателем) другой стороне (пользователю) за вознаграждение и на срок или без указания срока права использования в предпринимательской деятельности комплекса исключительных прав, принадлежащих правообладателю: - права на фирменное ...подробнее >>> Что такое франчайзинг?Вот как дают определение франчайзинга разные источники: 1. Франчайзинг - это такая организация бизнеса, при которой предприниматель или компания (франчайзи) приобретает систему бизнеса (франшизу) у компании (франчайзора), то есть, в данном случае: Оборудование; ...подробнее >>> Франчайзинг рефератСодержание. Введение.Формы и виды франчайзинга.Правовое регулирование договора коммерческой концессии.Отличие договора коммерческой концессии от сходных предпринимательских договоров.Форма и регистрация договора коммерческой концессии....подробнее >>> Формы франчайзингаПрямой франчайзинг предполагает собой передачу прав на использование системы франчайзера одному лицу и на одно предприятие. Франчайзи в этом случае имеет право работать по системе франчайзера на определенной территории....подробнее >>> Франшиза определениеВ регламенте Комиссии Европейского Сообщества N 4087/88 дано следующее определение франшизы: "Это - совместные права промышленной и интеллектуальной собственности на торговые марки и товарные знаки, наименования фирм, на авторские нрава, конструкторские разработки, "ноу-хау" или патенты, ...подробнее >>> Франшизные предприятияФРАНШИЗА ПРОГРЕССИРУЕТ В мировой практике франчайзинг считается одним из самых эффективных способов развития бизнеса для успешных фирм. Для мелкого же или начинающего предпринимателя это наилучшая возможность организовать надежное дело....подробнее >>> Лизинг и франчайзингЗаконодательным собранием Пензенской области принят ряд изменений в "Программу развития и поддержки малого предпринимательства в Пензенской области 2006 г.". В частности, принято решение, что "для формирования эффективной системы государственной поддержки малого предпринимательства необходимо ...подробнее >>> Франчайзинг бизнесФранчайзинг – это способ распространения бизнеса. Для предпринимателей Франчайзинг – это один из способов стать владельцем бизнеса. На растущих рынках, таких как Россия, Франчайзинг является самым быстрым способом обучения предпринимателей практическим стандартам, которые необходимы, чтобы ...подробнее >>> Франшиза понятиеЧто такое франшиза во франчайзинге Франшиза - это полная бизнес-система, которую франчайзор продает франчайзи. Другим названием для подобной системы служит франчайзинговый пакет, который обычно включает пособия по ведению работ и другие важные материалы, принадлежащие ...подробнее >>> Определение франчайзингаФранчайзинг - это система, состоящая как минимум из двух уровней: Франчайзор лицензирует или продает свою торговую марку, ноу-хау и производственную систему. Франчайзи платит франчайзору первоначальный взнос и сервисную плату (роялти) за права на бизнес....подробнее >>> НОВОСТИМировой лидер оборудования для фитнеса рассматривает Украину как один из наиболее перспективных рынковКомпания Power Plate International – мировой лидер оборудования для фитнеса, успешно развивающая свою глобальную сеть более чем в 100 странах мира и имеющая более 100 студий Power Plate® в России и странах СНГ, планирует в 2011 году усилить свое присутствие на Украине.... Baskin Robbins: прошлый год стал годом свершений!За прошлый год компании Baskin Robbins удалось открыть 34 новых кафе не только в России, но и странах СНГ, также два собственных заведения было открыто в международных аэропортах «Шереметьево» и «Домодедово».... Эмма Уотсон и Руперт Гринт – впереди планеты всейАктеры, сыгравшие Рона и Гермиону в зн... Годзиллу воскресит Гарет ЭдвардсИзвестная японская кинофраншиза «Годзилла» готовится к своему воскрешению. Доверить его решили создателю малобюджетной ленты «Монстры» Гарету Эдвадсу. Скорее всего, проект лишь перезапустит франшизу, но сохранит японскую стилистику и колорит.... «Стардогс» не будет судиться с властями МосквыНашумевшая история с демонтажем точек, принадлежащих группе компаний «Маркон», не завершится чередой судебных разбирательств с префектурой Северо-Вост... «Русский Стандарт» создал услугу переводов между картами MasterCard и MaestroБанк «Русский стандарт» и международная платежная система MasterCard Worldwide создали новый сервис, позволяющий владельцам банковских карт переводить средства с карты MasterCard на карту Maestro и наоборот.... «Мачете не эсэмэсит», возвращениеНашумевшая премьера «Мачете» известного режиссера Роберта Родригеса будет продолжена. Сейчас режиссер занят съемками другой франшизы «Дети шпионов-4», но работа над следующей частью «Мачете» будет начата в очень скором времени.... "Росинтер" хочет избавиться от офисных столовых"Росинтер" разочаровался в сегменте корпоративного питания, приносившем ему почти столько же дохода, сколько франчайзинговый бизнес. Холдинг хочет избавиться от офисных столовых, чтобы сфокусироваться на более рентабельных проектах "Иль Патио" и "Планета Суши", сообщил финансовый директор ... Скандал недели. Пятерочка потеряла 140 магазиновКак стало известно Х5 Retail Group не получает роялти от своего новосибирского франчайзи-партнера «Новые торговые системы» (НТС). Юридически отношения ритейлеров выглядят безупречно, договор о сотрудничестве не разрывался.... Rikki-Tikki открыла четыре магазина за последние два месяцаКомпания «Рикки-Тикки» сообщила об открытии четырех новых магазинов за последние два месяца. За это время свое развитие торговая сеть детской одежды продолжила в городах Иваново, Оренбурге, Краснодаре и Ханты-Мансийске.... * * * Москва, Россия и весь мирРекламаФраншиза Zara - Франчайзинг магазина модной одежды Zara, ZaraZara, Bershka, Promod и другие бренды из Италии, Франции, Испании, Турции, Китая |
Принцип двух кармановИзменяя структуру капитала, то есть соотношение между собственными, вложенными предпринимателем или акционерами, средствами и деньгами, взятыми в долг, финансовый менеджер может заметно влиять на стоимость всей компании. Российским финансистам этот инструмент попал в руки только в самое последнее время. Со щитом или на щите А инструмент этот в общем-то простой. Компании, прибегая к займам, используют так называемый финансовый рычаг, или, как его еще называют, финансовый леверидж. Это отношение заемного капитала к собственному – соответственно, финансовый рычаг тем больше, чем больше доля долгов в общем капитале фирмы. Состоит действие левериджа в том, что если доходность бизнеса выше, чем ставка по заемным средствам, то рентабельность собственного капитала при использовании кредитов можно заметно увеличить. И чем больше разница между доходностью и процентной ставкой, тем выше результат. Наглядно это можно пояснить на примере. Допустим, предприниматель вкладывает деньги в объект недвижимости стоимостью $400 тыс. Он намерен продать его в конце года за $550 тыс. Доходность этой операции составляет 37,5%. Если же бизнесмен возьмет кредит в $200 тыс. под 18% годовых, доходность операции (по отношению к собственным вложенным средствам) составит уже 57%: ($150 тыс. – 0,18х$200 тыс.):$200 тыс. Однако предприниматель рискует: ведь если недвижимость продать по планируемой цене не удастся, затраты на выплату процентов могут превысить общий доход – возрастает доходность, но возрастает и риск. Из этого примера видно, что при определенных условиях брать в долг можно и нужно. Но каким должно быть итоговое соотношение собственных и заемных средств? Вопрос, несмотря на все усилия теоретиков финансовой науки, до сих пор не имеет окончательного четкого ответа. Согласно одной из моделей, построенной в середине прошлого века двумя американскими специалистами по финансам Мертоном Миллером и Франко Модильяни (который впоследствии стал Нобелевским лауреатом), для максимизации стоимости фирмы (что и является конечной целью финансового менеджера) лучше всего доводить долю долга в капитале до 100%. Причина – существование так называемого «налогового щита». Ведь в экономической практике большинства стран мира проценты по кредитам уменьшают налогооблагаемую прибыль (включаются в себестоимость). Если все вложенные в бизнес средства собственные, значит, налог на прибыль придется заплатить со всей суммы дохода. Если же присутствуют заемные деньги, компания получает значительные налоговые льготы – это и есть «налоговый щит». Парадокс состоит в том, что согласно этой модели, чем больше доля долга, тем лучше, тем выше стоимость компании – идеально, если в компании все 100% капитала получены в кредит. На практике такого, естественно, никогда не бывает. Описанная модель не учитывает, что до бесконечности увеличивать финансовый рычаг мешают неизбежно возникающие риски. Возьмем две одинаковые компании с одного и того же рынка с одинаковым уровнем доходности бизнеса. Разница лишь в одном – первая компания работает полностью на деньги акционеров, вторая назанимала кучу денег. Деловой риск у них тоже одинаков – если вдруг ухудшится конъюнктура, их товар, скажем пирожки, будет продаваться одинаково плохо. Но вот последствия такого скачка спроса будут разными. Допустим, падение таково, что первая компания с трудом, но смогла пережить трудные времена. У второй компании – при прочих равных условиях – ситуация не в пример сложнее. Если полученной прибыли не хватит на выплаты процентов, тот финансовый рычаг, который обеспечивал второй компании повышенную доходность на собственный капитал, теперь гарантирует ей большие потери. При нехватке средств на выплату процентов может быть запущена процедура банкротства. Решение о ликвидации фирмы означает, что ожидаемые денежные потоки от бизнеса меньше суммы, которую можно выручить, просто продав активы. Банкротство само по себе не меняет существующей стоимости компании, это всего лишь процедура «выстраивания в очередь» кредиторов (в первую очередь) и владельцев (во вторую) за оставшимися деньгами. Стоимость компании снижается только за счет издержек, связанных с осуществлением этой процедуры, – административных, судебных или вызванных вынужденной реализацией активов. Риск потерь от банкротства кредиторы компенсируют ростом требуемой доходности. Цена на заемный капитал резко увеличивается – и эффект рычага сводится к нулю. Практика (западная) вышеописанную схему подтверждает: в период снижения деловой активности фирмы с большими значениями финансового рычага уступают свою долю рынка конкурентам с консервативной структурой капитала (консервативность в данном случае подразумевает небольшую долю заемных средств). Задача менеджера состоит в том, чтобы найти некое среднее компромиссное значение финансового рычага, которое обеспечит оптимальные уровни доходности и риска – а значит, максимальную стоимость компании. Рычаг в России – это лом |
|